今年看好汽车等四大板块

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今年看好汽车等四大板块

  张延闽表示,对2018年的市场持乐观看法,风格转换很难,市场将延续蓝筹风,但未来市场将会以强为美,只有真正长期回报好的行业龙头才能上涨。

  记者方丽

  投资上不听故事、不炒概念、甚至不买次新股,融通基金经理张延闽一直是位坚守独立思考的基金经理。

  张延闽在去年10月发布了一篇题为《未来一年最大的风险是持有现金》的文章。他表示,对2018年的市场持乐观看法,风格转换很难,市场将延续蓝筹风,但未来市场将会以强为美,只有真正长期回报好的行业龙头才能上涨。

  对2018年态度乐观

  风格转换或难行

  基金通乾是知名的老封闭式基金,长期业绩优秀,封转开之后改名为融通通乾研究精选,这具有传承感的基金正是由张延闽管理,该基金2017年收益率为28.85%,在同类基金中位居前20名。

  近期沪指出现十一连阳,张延闽即将管理的融通逆向策略基金已进入发行期。当被问到为何选择此时发行时,他毫不讳言对市场看好。

  张延闽表示,主要基于三个原因,第一是经济并没市场预期的那么差;第二是房地产市场不温不火,一二线城市开始见底,但政府有放松监管地产价格的迹象,预计未来地产价格会趋于平稳;第三则是金融监管对流动性的影响,实际上对权益市场是有利的。

  “过去一年时间,市场以大为美、以胖为美,市场为行业龙头付出了较高的溢价。但是未来市场将会‘以强为美’,只有真正长期回报好的行业龙头才能上涨?!闭叛用鲋毖?。

  谈到风格转换问题,张延闽进一步表示,风格转换比较难。从2016年、2017年来看,A股市场新增都是机构资金而散户在逐步退出市场。海通证券荀玉根统计,2018年总体来看,机构投资者和居民养老型资金预计合计带来增量资金约5100亿,外资有望给A股带来约3000亿增量资金,融资余额预计增加900亿,资金流出合计约5700亿,预计2018全年资金净流入在3300亿左右。其中机构资金是主流,因此机构的话语权、定价权在提升?;棺式鸾胧谐『?,会对市场上稀缺的、业绩持续增长的上市公司给出更加合理的价格。

  看好四大板块

  2018年看好哪些行业或者板块?张延闽更看好汽车、医药、地产、券商。

  张延闽具体表示,比如汽车行业存在预期差、结构性的机会。长期来看,中国的汽车保有量仍然有一倍的增长空间,他关注的是汽车零部件上市公司,主要是内外饰企业。一方面这些公司没有燃油发动机相关产品,不受电动化浪潮的长期冲击;另一方面,未来两年是南北大众新车型的集中投放期,公司的配套业绩增长路径清晰,并且有超预期的可能。

  “医药上则看好中药?!闭叛用霰硎?,中药我们关注的是拥有强势品牌、产品线丰富的消费品公司。某些中药企业,我们不能简单用一般医药工业的框架来分析,相反它们是极好的强势品牌消费品公司。从微观角度观察,它们的药品不在主流的医院渠道销售,并且消费者宁可放弃医保而主动购买。个别公司还拥有丰富的产品梯队,强大的成本转嫁能力和稳定充裕的现金流入。随着国家对传统中医药的政策倾斜,这个领域的投资机会越来越会被市场认可。

  至于券商领域,张延闽表示券商是慢牛的长期受益者。券商板块的相对估值在历史底部,龙头券商的基本面却已经从底部反转,这种情况特别类似2015年的白酒板块。从组合管理的角度,券商在这个时间点有很强的配置价值。

  张延闽表示,他在去年10月份提出看好地产股。当时的理由是一二线城市对住房的刚性需求强烈,所有的地产调控只是将当期需求递延。最近两年的地产调控政策,小的开发商受到很大影响,拿地能力和开发能力大幅下降,整个市场的集中度在快速提高。并且,政府本质上是希望地产行业稳定发展,边际上政策最严厉的阶段可能已经过去,最近限购情况也稍微有所调整。预计今年上半年一二线房地产市场量增价平,大开发商的业绩增速会好于预期。所以张延闽认为,只要新房交易市场不被政府取缔,国有龙头地产公司可能是未来两年逆向投资的一个非常好的标的。

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